周三必暴涨的六只金牛股(名单)

华新水泥:1季度业绩仍将高增

公司3月29日晚上公布了13年度业绩报告,报告期内实现营业收入159.84亿元,同比增长27.67%,弻属二母公司股东的净利润11.80亿元,同比增长112.47%,EPS1.26元,符合预期。公司拟每10股转增6股派发股利2元(含税)。

　　投资要点:

　　量价齐升加之煤炭成本下降致4季度业绩同比大幅增长。13年公司销售水泥和熟料5103万吨,同比增长20.52%,其中4季度单季度实现水泥和熟料销量1575万吨,同比增长26.4%。受益4季度两湖水泥价格丌断创新高,公司4季度水泥单吨收入(未剔除混凝土的收入)提升至291元/吨较12年同期提升14元/吨,同期煤炭成本也有显著下降,水泥价格的上涨和煤炭成本的下降使得4季度公司的单吨毛利提升至96元/吨,同比提升12元/吨,接近历史最好水平。　　1季度高增长确定,14年业绩弹性减弱。考虑到1季度湖北水泥价格仌在高位维持,且13年同期基数较低,14年1季度公司业绩仌有望实现高增长。14年业绩弹性减弱的判断基二两点:1.销量增速预计在8%巠右,较13年的20.5%显著放缓;2.利润率弹性减弱。我们判断14年水泥价格向上的弹性弱二13年,其次14年煤炭成本下降对业绩的贡献力度弱二13年。最新公布的汇丰PMI 预示需求侧丌容乐观,2季度水泥行业出现旺季丌旺的局面的概率在加大,关注需求侧可能暴露的风险。　　关注环保业务的扩张。公司未来的发展戓略为水泥不环保业务协同发展,现在公司的盈利主要还是依靠水泥业务,但未来伴随公司逐步加大对协同垃圾处理的投入,环保业务的收入占比将逐步提升。13年公司环保业务实现收入1.1亿元,占公司整体业务收入的比重还小,但未来提升的空间很大,建议关注公司环保业务的后续发展。　　给予推荐评级。我们预计公司14-16年弻属净利润分别为13.3/14.5/16.1亿元,对应EPS 分别为1.42/1.55/1.72元,弼前股价对应13年8.6倍PE,股价已经较为充分反应对二经济较为悲观的预期(GDP 增速跌破7%),股价向下空间有限,而向上空间则来自二市场对二经济悲观预期的修正。我们给予公司13年10倍PE,对应6-12个月目标价13元,推荐评级。　　风险提示:固定资产投资增速低二预期,产能投放速度快二预期(中投证券)开能环保:激励机制发挥作用,国内经销业务快速增长事件1:公司公告,2013 年实现营业收入3.11 亿元,同比增长29.28%;归属母公司所有者的净利润5697.41 万元,同比增长14.4%;EPS 为0.30 元,分配预案:每10 股派息1.5 元,转增3.5 股,基本符合预期。　　事件2:公司公告,2014 年1 季度,预计归属母公司所有者的净利润为663.54-789.92 万元,同比增长5%~25%。　　点评:　　利息收入减少和股权激励成本是公司利润增速小于收入增速的主要原因。报告期内,公司募投项目投资继续增加,导致利息收入减少569 万元,而股权激励成本摊销为182 万元,扣除这两项非经营性因素之后,公司2013 年税后利润同比增长35%,高于收入增速。　　国内经销体系开始发力,“奔泰”品牌销售收入增长58%。2012 年,公司对奔泰公司(全资子公司)的股权结构进行调整,转让40%股权给奔泰公司管理层。2013 年,奔泰公司加快在国内的经销商体系建设,实现净水机销售收入6518 万元,同比增长58%,激励机制的作用开始发挥。2013 年,公司对北京销售公司也进行了股权调整,转让60%股权给北京当地的合作伙伴,加快“开能”品牌在北京市的拓展力度。我们预计,公司通过改变激励机制,能够调动管理层的积极性,在国内净水机市场快速发展的过程中,扩大市场份额。　　压力容器全自动生产线安装完成,将极大提升生产效率,提高零部件的出口增速。公司核心零部件(压力容器和多路控制阀)以出口为主,2013 年实现收入1.17 亿元,同比增长42%。2013 年底,公司压力容器自动化生产线已经完成安装调试,生产效率得到了极大的提升,2014 年将进一步提高对国外客户的供货需求,继续实现快速增长。　　2014 年将开工建设新生产基地,为未来持续的增长准备产能。公司2012 年购置了38 亩土地,计划在2014 年开工建设, 主要产能时净水机、核心部件以及自动化仓库;另外,公司参股20%的浙江美易膜科技有限公司的第一套膜片生产设备已经建成投产,主要产品为特种分离膜、纳滤、反渗透膜片,2013 年已经实现收入3441 万元。我们认为,公司现阶段的布局,为公司未来持续稳定地增长打下了较好的基础。　　盈利预测和投资评级:由于公司产能释放和销售渠道建设加快,我们公司预计14~16 年的净利润增速为27.66%、27.08% 和31.13%,EPS 分别为0.38(+3.31%)、0.49(-5.33%)、0.64 元,维持公司“买入”评级。　　风险因素:市场拓展缓慢,产品价格下降。(信达证券)美菱电器:管理改善及产品升级促业绩高增长,智能产品引领创新潮流事件:美菱电器发布2013年报。报告期内,公司实现收入10539亿元,同比增长1324%;利润总额306亿元,同比增长3180%;归属母公司净利润274亿元,同比增长4260%,对应每股收益036元;扣非后归属母公司净利润251亿元,同比增长4825%。报告期内公司经营活动产生的现金流量净额539亿元,同比增长2846%。公司将以2013年12月31日总股本为基数,向全体股东每10股派发现金红利060元(含税)。　　Q4营收和业绩均保持较快增长,全年业绩符合预期。2013年,公司实现营业收入10539亿元,同比增长1324%;归属母公司净利润274亿元,同比增长4260%,其中,Q4收入同比增长1547%,净利润同比增长6754%,延续较快增长态势。2013年,公司空调业务收入同比增长3762%,收入占比达3255%,是推动整体收入较快增长的主要动力;冰箱冰柜的收入保持平稳,小幅增长233%。洗衣机业务也实现了3158%的高速增长,但整体规模仍较小。　　分区域看,13年公司内销收入同比增长935%,与国内冰箱、空调行业平稳增长环境相吻合。出口市场,由于公司加强了核心大客户和新客户开发,促进出口收入同比增长3467%,其中冰箱出口量同比增长3810%,自主品牌空调出口销量同比增长2947%。　　产品结构升级,渠道多元化拓展。2013年以来,公司加强了产品统一规划布局,积极推进产品结构升级。13年美菱三门电控以上冰箱的销售占比同比提升了71个百分点至2286%。变频空调的销售占比较12年底提升了5个百分点,明星机占比超过11%。而且,空调内销结构升级以及自主品牌出口的快速增长,推动其毛利率同比提升了484个百分点。冰箱由于出口增速明显快于内销,而出口毛利率较低,导致其毛利率下降099个百分点。　　渠道多元化拓展,2013年,美菱冰箱在电商渠道、工程机业务的销售量分别大幅增长215%、199%;空调在电商渠道的销量增长88%,空调ODM 销量同比增长900%。　　2014年,公司将实行“重产品、提效率、夯基础、建能力”的经营方针,实现冰箱的市占率提升1个百分点,冰柜和洗衣机销量增长30%。同时,公司将继续加强营销公司改革,加强预算管理和提升运营效率。公司规划未来五年,实现冰箱(柜)年产销量从500万台提升至1000万台,未来三年实现空调年销量300万台,冰箱出口300万台。销售费用控制初见成效,营业外收入减少,净利润率提升054个百分点至260%。2013年,公司综合毛利率同比提升036个百分点至2414%,其中Q4毛利率同比提升了143个百分点;公司自13年开始推行营销公司改革,加强费用管控,促使销售费用率同比下降105个百分点至1736%;(毛利率-销售费用率)同比提升141个百分点;管理费用率、财务费用率相对稳定;由于政府补助减少104亿元,致营业外收入占营收比例下降115个百分点。综合影响公司净利润率同比提升054个百分点至260%,促使净利润实现4260%的高增长。　　2013年,公司的存货周转天数、营业周期分别同比下降了16天、14天,但应收账款周转天数小幅增加2天。截至2013年底,公司预收款项363亿元,同比下降2103%。经营活动现金流量净额539亿元,同比增长2846%,主要受益于存货减少和经营性应付项目的减少影响。智能冰箱引领产品和商业模式创新,智能空调发布在即。公司2月26日发布了全球首款云图像识别冰箱-CHiQ 冰箱, 整合了云图像识别、云计算、物联网、大数据、变频等技术,实现了“保鲜随时掌控、保质期随时提醒、花钱随时清楚” 特色功能,让冰箱成为家庭食品管理专家。CHiQ 冰箱的智能化设计理念,以及潜在商业模式创新,或将引领未来智能冰箱的创新潮流,同时也显示了公司较强的研发实力以及在智能家居领域的积极布局。此外,公司3月25日发布公告称, 自2011年开始,长虹空调开始设计与研发智能控制、净化空气等功能于一体的智能空调,公司将于2014年3月31日发布最新智能空调,产品预计从5月份开始陆续上市。　　盈利预测和投资建议:公司实施多方位改革,加强费用控制,积极提升产品结构,实现了业绩较快增长。我们认为,随着改革措施逐步深入,费用率和产品结构仍有较大改善空间。CHiQ 冰箱印证了公司的创新实力,加之后续智能空调发布, 智能产品将促进公司品牌力和产品力提升,并为智能家居的布局奠定基础。我们预测公司2014-15年EPS 为049元和061元,同比增长3633%和2517%。当前收盘价对应14年估值1169倍。给予公司2014年16-18倍PE 估值,目标价区间784-882元,股价尚有30%以上空间,维持“买入”评级。　　风险与不确定性:销量不及预期,费用控制不及预期。(海通证券)科达机电:公司计划更名,清洁煤气业务推广提速事件:　　公司发布2013年年报,报告期内公司实现营业收入38.12亿元,净利润3.42亿元,分别同比增长43.27%和26.11%,每股盈利为0.56元,2013年公司分红预案为每10股派发1.7元现金(含税)。同时,公司还发布了2014年一季度业绩预告,预计公司归属股东净利润同比增长30%,约为1.12亿元。　　公司亮点:　　1)公司计划更名为“科达洁能”,彰显出未来在清洁能源领域的发展雄心;2)计划通过在清洁煤气、液压机以及高端电机领域的发展,2014年公司营收目标订为55亿元,同比增幅高达45%;3)公司在手清洁煤气业务订单及框架协议充足,2014年内全部交付可能性大,成为公司业绩快速增长的主要动力。预计公司2014-2016年每股盈利分别为0.71元、0.94元和1.28元,对应动态PE分别为28倍、21倍和15倍,考虑到公司清洁煤气业务已经进入业绩释放期,同时,传统产品下游需求出现复苏,以及液压泵、风机等新产品的推出等因素,我们首次给予公司“推荐”评级。　　点评:　　1.传统业务收入增长稳定,清洁煤气业务初见规模　　受益于下游陶瓷行业回暖等因素刺激,2013年内公司各主营业务收入均有提升,其中,公司陶瓷机械收入同比增长31.86%、石材机械销售收入同比增长56.60%、墙材机械销售收入同比增长38.70%、液压泵销售收入增长43.11%、公司洁能设备销售收入同比增幅更是高达349.70%;公司清洁煤气业务收入大幅增长,随着在手订单的推进,未来公司清洁煤气业务业绩贡献占比将高速提升。总体来看,公司正处于从传统机械制造向洁能设备以及清洁煤气利用领域快速转型中,根据公司董事会决议,拟将公司更名为“科达洁能”。　　2.清洁煤气化业务取得较大突破,2013年新签订单近10亿元　　2013年公司清洁煤气化业务在氧化铝和陶瓷行业均取得较大突破,主要客户包括锦江集团、信发铝电集团、高明贝斯特陶瓷等,产品规格也由10KNm3/h扩展到20、40KNm3/h。报告期内,公司累计获得9.3亿元订单和5.78亿元框架协议,并于11月被中环协(北京)认证中心认定为中国环境保护产品,12月被中国环境保护产业协会列入2013年国家重点环境保护实用技术名录。除现有产品和技术外,公司正在加快对于第二代技术和产品的研发,并已取得初步突破,未来公司在清洁煤气化技术的市场推广仍有较大的提升空间。　　3.综合毛利率小幅回落,期间费用率同比增长　　报告期内,公司综合毛利率略低于2012年的水平,然而,在期间费用率方面,公司销售费用率和财务费用率均出现不同幅度的增长。其中,受到职工薪酬、差旅费以及运输费支出增长影响,公司销售费用同比增长46.78%;财务费用同比增长50.77%,主要是因为人民币汇率上升所导致公司汇兑损失增长较多。我们随着公司清洁煤气化业务逐渐成型,未来该业务毛利率有望逐步提升,同时,随着市场拓展已经取得一定成效,未来公司期间费用率也有回落的可能性。　　4.公司计划2014年营收规模达55亿元,同比增幅近45%　　2014年公司经营目标为销售收入达55亿元,同比2013年增长仅45%,工作的重点分布在1)加快清洁煤气化业务向陶瓷、玻璃行业的推广进度;2)完成液压泵和风机的生产基地建设;3)推进安徽科达洁能、沈阳科达洁能、长沙埃尔等子公司的内控体系建设,综合来看公司未来的发展重心,主要集中在新业务方面。凭借着节能减排的优势,清洁煤气已经得到市场的认可,公司作为该领域内的领军企业之一,具备明显的先发优势。同时,液压泵以及高端风机市场长期以来被海外企业所垄断,公司在该领域的布局将加快主要产品进口替代的步伐。　　盈利预测:　　预计公司2014-2016年每股盈利分别为0.71元、0.94元和1.28元,对应动态PE分别为28倍、21倍和15倍,考虑到公司清洁煤气业务已经进入业绩释放期,同时,传统产品下游需求出现复苏,以及液压泵、风机等新产品的推出等因素,我们首次给予公司“推荐”评级。(东兴证券)潍柴重机:大机订单符合预期　14年业绩反转确立跌价准备计提导致净利润大幅下滑。2013年,公司营业收入2324亿元,增长104%,归属母公司净利润3,925万元,下降468%,对应EPS014元,业绩下滑由于高价原材料计提导致存货跌价损失增加4,024万元,在建工程转固导致折旧增加2,254万元。　　传统发动机业务保持稳定,大机项目实现收入超亿元。2013年,公司发动机业务收入156亿元,同比增长973%。发电机组、配件收入增长58%、23%,根据测算,MAN 大功率中速柴油机销售收入约127亿元,同比大幅增长近2倍。而传统发动机、发电机组及配件业务收入约22亿元,同比增长45%。　　大功率中速柴油机订单快速增长,2014年有望盈亏平衡。2013年公司新接订单448亿元, 2012年仅111亿元。截至年底手持订单39亿元,订单交付周期一般在8-12个月,考虑到2014年新签订单,预计2014年大机收入将达到43亿元,有望实现盈亏平衡或小幅盈利。我们预计2014年执法公务船、海工辅助船、工程船以及远洋船舶建造将拉动大机订单快速增长,大机项目新接订单有望达8亿元。　　毛利率水平小幅上升,期间费用率明显上升。综合毛利率122%,同比提升07个百分点,营业利润率和净利率为17%,下滑21个百分点、18个百分点。其中,第4季度单季毛利率16%,主要由于毛利率较高的200型号发动机销售占比上升,大功率中速机开始交付13年订单,毛利率同比改善,发电机组毛利率上升22个百分点。　　维持“买入-A”评级。预计公司2014年-2016年净利润109亿元、158亿元、202亿元,对应EPS040元、057元、073元,公司手持现金37亿元,市销率仅为1倍,具有很强的安全边际,作为山东省国资委下属上市公司,未来将有望受益于国资改革加快,维持“买入-A”评级,6个月目标价100元,对应2014年25倍的动态PE。　　风险提示。大机订单交付进度低于预期;原材料价格上涨的风险;在建工程转为固定资产,折旧费用增加的风险。(安信证券)华仪电气:2013年业绩逐季反转确认,2014年业绩望数倍增长事件:　　华仪电气3月28日晚间发布年度业绩报告称,2013年归属于母公司所有者的净利润为4460.71万元,较上年同期增34.39%;营业收入为15.33亿元,较上年同期增16.16%;基本每股收益为0.08元,较上年同期增33.33%。　　观点:　　公司2013年业绩逐季反转,风电行业反转带来公司风电业务大幅增加为主因。　　从公司2013年单季度盈利数据来看,2013年1-4单季度收入分别同比增长-36.96%、-3.91%、50.58%和62.65%,公司净利润1-3季度单季度分别增加-73.75%、-91.68%、6.16%,其中4季度公司在2012年亏损1400多万的情况下,2013年4季度单季度大幅扭亏,盈利达到3170多万,公司盈利呈现逐级好转的态势。　　从公司产品的毛利率和期间费用来看,在行业好转以及公司收入确认增加的情况下,公司产品的毛利率和期间费用率均出现了较大幅度的好转。公司的产品毛利率由2012年的21.29%提升到2013年的24.18%,期间费用率由2012年的19.24%下降到17.88%。　　从公司的产品结构变动来看,政策推动的风电行业好转带来公司风电业务的快速上涨是公司2013年业绩呈现逐季反转的最主要原因。公司2013年的风机收入由2012年的2.43亿增加到2013年的6.68亿,同比增长174.90%,风电机组的毛利率由2012年的6.73%增加到2013年的23.07%。　　2013年结转风电订单超600MW,风电行业反转以及公司在手风场稀缺资源将确保公司2014年新增订单放量,公司风电业务将延续反转行情。　　公司2013年结转至2014年的风机订单达452MW,中标未签订合同的风机订单达178.5MW,总计达到630.5MW。考虑到公司2014年1月与中电投签订的9个风电场总计444MW的风机项目以及与UPC合计签订的91.5MW的风机订单,不考虑公司一季度收入的确认,公司在手的风电订单已经超过1076MW。充足的在手订单将保证公司2014年及以后年份风电业务的快速增长。　　公司现有在手风场资源超过530万千瓦,未来随着我国风电装机规模的放量,公司的风场资源的稀缺性将逐步体现,公司后续“资源换市场”的操控力将增强。同时,公司可以利用在手的风场资源逐步延伸公司风电产业连,进入到风电厂EPC以及风电场运营等业务,公司未来盈利能力有望进一步增强。报告期内,公司开发建设的鸡西平岗49.5MW风电场项目、石嘴山惠农(落石滩)49.5MW风电场项目、宁夏太阳山白塔水49.5MW风电场项目、宁夏太阳山华盛49.5MW风电场项目共计198MW风电场项目获得发改委核准。　　风电行业政策推动以及行业的反转是公司在手订单以及在手风场资源逐步转变为收入的基础。在我国风电扶持政策陆续出台和电网配套措施加强的情况下,2013年底,我国风电累计装机容量为91.4GW,我国风电新增装机为16.1GW,同比增长24.23%,2013年全国新增风电并网容量1449万千瓦,累计并网容量7716万千瓦,同比增长23%。同时风电利用小时数有了大幅提升,弃风率出现大幅下降。风电利用小时数达到2074小时,提高184小时,平均弃风率11%,比2012年下降6个百分点。　　风电利用小时数的提升带来投资收益预期收益大幅增加,将增加业主建设风电的积极性。《促进风电产业健康发展若干意见》已上报至国务院,处于待批状态,预计2014年上半年有望出台,此外我国特高压线路的建设已经获得国家层面的认可,并且能源局要求研究12条外送通道对风电的消纳,将在更高的层面推动我国风电行业的发展,未来风电行业将迎来又一波快速成长期,未来几年行业有望保持在15%-20%的增长,随着行业集中度的进一步提升,占据龙头地位、拥有风场资源的公司将显著受益。　　高压电气业务低谷已过,2014年国家电网订单放量将支撑业绩高速增长。　　公司高压产品主要是252KV以下的配网为主的中低压产品,包括开关柜、箱变、高压开关、配电自动化和终端等。以前公司高压电气业务主要集中于工业客户,2013年由于部分工业项目停滞,公司整体的高压电气业务的营收收到较大影响,高压电气业务2013年收入同比下降21.02%。　　2013年是公司高压电气业务产品线梳理和市场布局的一年。2013年公司积极开展产品推介会,与国内主要设计院建立专业化的沟通和联系。针对国家电网这一核心优质客户,公司积极应对国家电网公司组织的10kV开关柜资质能力核实、财务专项审核等工作并获得通过,取得了国家电网公司颁发的箱变、环网柜、柱上断路器、负荷开关、隔离开关等产品的6种证明文件,为今后的电器业务市场开拓奠定坚实的基础。此外,公司还在南网、轨道交通市场等领域实现营销重大突破。　　随着公司在国家电网、南方电网和轨道交通领域的逐步渗透,公司高压电气业务2014年呈现多点开花、营收快速成长的态势。　　公司电气业务未来将逐步从“制造型”企业向“综合服务供应商”转变。公司后续将加快上海华仪配电自动化有限公司的产业化步伐,致力于为用户提供电器装备整体解决方案,推动一二次设备的融合,形成新的产业生态和盈利模式。　　公司依托现有产业支撑积极转型环保,立足“浙江五水共治”推动污水处理业务落地。　　2013年12月成立“华仪环保科技有限公司”。作为平台公司主要用于孵化环保技术和环保项目投资。后续将逐步涉足污水处理、土壤之力、大气治理等环保领域。2014年1月23日公司控股子公司华仪环保有限公司和北京睿驰投资管理有限公司以及法国VIVIRAD公司成立合资公司“浙江巍巍华仪环保科技有限公司”,引进法国VIVIRAD的电子束技术用于环保领域。　　公司依托于浙江地位优势,借助浙江“五水共治”的实施,积极推广vivirad的技术用于污水治理。预计在2014年7月左右,VIVIRAD在浙江的示范项目有望落地,项目的落地将推动公司这块业务的快速发展。　　浙江“五水共治”分三年、五年、七年三步。其中,2014-2016年要解决突出问题,明显见效;2014-2018年要基本解决问题,全面改观;2014-2020年要基本不出问题,实现质变。计划总投资超过4680亿元,其中2014年计划投资超过650亿元。温州有望作为“五水共治”先行军,公司地处温州将优先受益。　　公司后续有望依托于“华仪环保科技有限公司”的环保平台通过技术引进和投资并购快速做大公司环保产业,进一步渗透到大气治理、固废处理以及土壤修复等领域。公司环保业务将成为公司未来最具看点的产业。　　反转+转型产业格局形成,支撑公司未来业绩持续改善。　　公司目前构建了以风机、高压电气为基础,环保、金融为两翼的产业格局。公司后续将做大做强风电产业,做精做强电器产业,加快培育环保产业,夯实和发展金融产业,实现企业的多元化发展。　　由于国家对新能源并网要求的进一步增强以及国家电网积极进行技术革新和建设特高压线路提高风电并网容量、增加风电利用小时数等因素将推动风电行业在2014年继续放量增长。公司依托于现有1GW的在手订单和拥有的530万千瓦的风场资源,将受益于行业反转带来公司业绩的大幅提升。　　公司的高压电气产品属于配网范畴,我国配网建设整体落后于发达国家水平,未来配网投资持续放量是大概率事件。以国家电网2014年的投资数据来看,2014年配网投资计划1580亿较2013年呈现稳定增长,未来随着我国骨干网建设的逐步完善,国家电网、南方电网的投资将逐步转移到配网投资上来。公司2013年完成了国家电网需求的多个产品的认证,未来随着配网行业投资的增加,公司这些业务必将呈现持续增长态势。　　在上述两个业务盈利反转的支撑下,公司将有更多的资源投入到环保业务上来。随着2014年VIVIRAD污水处理技术的落地,公司后续将依托于现有平台积极进行技术引进和投资并购,推动公司产业转型。　　结论:公司是典型的反转+转型的公司,2014年随着风电订单和收入的进一步放量以及公司高压电气业务的大幅增加,公司业绩有望呈现数倍增长。2014年是公司环保业务布局年和落地年,公司2014年将有望依托于VIVIRAD的技术平台,借助于浙江“五水共治”的实施快速获得环保业务落地,后续订单落实和外延扩张将成为公司环保业务转型的重要推动。综合估算公司2014-2015年EPS分别为0.4、0.73,对应的PE23、12.5倍,首次给予公司“强烈推荐”评级,目标价15-18元。(东兴证券)