危机时代结束？欧洲央行强硬派人士力挺逐步结束QE

 　　一些欧元区官员透露，欧洲央行的政策制定者坚持这样一种假设：未来三个月左右将逐步减少债券购买，而不是突然停止这一行动。

　　欧洲央行倾向逐步放缓资产购买

　　这些官员在一场非正式讨论的会议后表示，自欧洲央行决定将债券购买计划延长至2018年9月结束后，即使是那些更强硬的管理委员会成员也赞同逐步放缓资产购买的步伐。这些成员正在推动政策语言，标志着危机时代刺激措施的结束。欧洲央行发言人拒绝置评。

　　在这一报告出炉后，德国国债价格出现下滑，10年期国债收益率上升6个基点至0.687%。市场认为，2019年3月欧洲央行将把利率上调10个基点，市场目前维持基于这一预测的定价不变。

　　2017年12月，当欧洲央行的官员们决定延长债券购买时，他们含蓄地假定将短期缩减购债规模，直至2018年底结束。

　　当前购债阶段结束还剩8个月时间，最新的观点表明，对于如何在不扰乱市场的情况下，采取适当策略以有序的方式结束该计划，各方达成了共识。

　　欧洲央行目前决定以每月300亿欧元(370亿美元)的步伐进行债券购买计划，直到2018年9月结束，从而使购债总规模上升至2.55万亿欧元。上周决定维持利率不变后，欧洲央行理事会重申，如果通胀前景过于疲弱，可能会再次延长债券购买计划。

　　德拉基认为不会突然停止债券购买

　　一名知情人士表示，尽管拥有25名成员的理事会很大程度上同意将缩减债券购买作为一个策略，但一些官员还没有准备好考虑该计划开始的时间。

　　欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)上周注意到这种可能性。他当时表示，欧洲央行面临这样几种选择：再次延长债券购买、缩减债券购买或者立即停止债券购买。他还表示，政策制定者还没有进行适当的讨论，但他的个人观点是，该计划永远不会突然停止。此外，他认为欧洲央行2018年加息的可能性非常小。

　　荷兰央行行长纽顿(Klaas Knot)最近表示，该计划应尽快结束。他指出，量化宽松已经做了预期能做到的事情。他同时承诺2018年9月前维持债券购买。

　　对于欧洲央行来说，结束债券购买的日期尤其重要，因为这标志着利率开始上调的时间。欧洲央行管理委员会目前承诺，要将借贷成本保持在目前的最低水平，直到净债券购买成功结束。

　　欧洲央行的利率前景

　　在上周的新闻发布会上，欧洲央行行长德拉基表示，2018年上调利率的可能性非常小，但一些投资者还是就2018年前欧洲央行加息进行了定价。

　　1月29日，巴克莱资本服务首席欧洲经济学家帕斯库尔(Antonio Garcia Pascual)在接受采访时表示：“我认为，量化宽松将于2018年9月结束。实际上，12月将实现第一次负利率正常化。”

　　任何决定的关键都将是前瞻性指引的下一个变化，这是除量化宽松和利率之外，欧洲央行其他策略的关键支柱。一些欧洲央行理事们希望，能尽快在下次3月8日的会议上调整措辞，而其他一些官员表示，他们更倾向于将重大言论变动推迟到6月。　　欧洲央行行长德拉基表示，他同意其同僚们的意见，即需要进行讨论，但也需要更多有关通胀前景的信息。　　在上周会议举行前，一些对利率决定更为乐观的人士争辩称，需要意识到一点，即强劲经济增长的积极效果将很快显现在通胀率上。他们警告称，为采取下一步行动实现更为正常的政策，等待的时间已经太长了，这可能意味着央行的行动落后于债券收益率曲线。这些人士包括欧洲央行执委会成员梅尔施(Yves Mersch)，以及理事会成员魏德曼(Jens Weidmann)和汉森(Ardo Hansson)。　　汉森甚至还表示，对欧洲央行来说，踏出最后一步结束债券购买也没什么大不了的。政策制定者可以在不影响金融市场的情况下结束债券购买。1月29日，欧洲央行执行董事会成员普拉埃(PETer Praet)在布鲁塞尔发表讲话，但显得更加沉默。　　普拉埃表示：“一旦我们确定通货膨胀出现持续调整，就会开始向货币政策正常化过渡。尽管出现了强劲的周期性经济增长势头，但欧元区物价压力依然低迷，潜在通胀的衡量指标也是如此。”　　更多内容请关注中国白银网（http://www.ebaiyin.com）官网