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伦敦铜价已从8月触及的13个月低点每吨5,773美元反弹，但目前每吨6,280美元的价位仍较6月触及的7,348美元高点低15%。 在全球最大两个经济体之间爆发全面贸易战的前景下，除了一线大宗商品大豆之外，其它商品似乎相对未受影响。石油市场的泡沫正越吹越大，而铁矿石和钢铁价格仍保持着惊人的弹性。不过，铜价的下跌是合乎逻辑的。 贸易战意味着全球经济增长将放缓，特别是在全球最大铜消费国中国的增长也受到打击的情况下，不利于铜的使用。美元走强以及阿根廷和土耳其等新兴市场出现的压力先兆加剧了市场的悲观情绪。但是，期铜目前的内部正动力正越发与被低迷全球宏观经济压制的价格相矛盾。短期基本面因素可能会抑制许多基金空头。 一段时间以来，伦敦金属交易所的铜库存一直在稳步下滑，目前为210,900吨，已恢复至1月份的水平。美国芝加哥商品交易所和上海期货交易所登记的铜库存也一直在下降。三家交易所的铜储量略低于481,500吨，为2016年11月以来的最低水平。 精铜的现货溢价一直在上升。上海保税仓洋山港的精铜估价为每吨120美元，从本月初以来的84美元跃升至2015年以来的最高水平。库存下降和现货溢价上涨表明供应链正在努力追赶需求。 国际铜研究组织数据显示，今年上半年铜矿产量增长5%，而过剩的矿产供应似乎已被中国冶炼厂消化。今年8月，中国进口185万吨铜精矿，创下月度新高，今年前八个月的累计进口量增长18%。同期未锻造铜进口增长15%。 进口增长的部分原因可能是废铜的可用性降低。今年迄今，由于中国收紧铜废采用的纯度标准，铜废进口量下降了43%。中国对美国废铜加征关税将进一步损害进口。即便如此，中国对其它进口铜的需求也意外强劲。 所有这些不一定会否定基金对铜价的负面看法。在大宗商品市场，基本面和基金资本之间的脱节并不罕见，这可能将归结为一个简单的时间框问题。不过铜价走势可能不会像预期那样低迷。 所有迹象表明，中国正在投资更多的基础设施，与其往常在担心经济增长放缓时的所为如出一辙。中国发改委9月19日表示，计划扩大对大城市地铁系统等目标领域的投资。具有讽刺意味的是，因导致基金首先抛售铜的中美贸易战，铜市将得到政府的提振。这是否足以抵消全面贸易战的所有演变迹象还有待观察。相关推荐：铱：https://www.ebaiyin.com/hangqing/htgjs_yi.shtml钌：https://www.ebaiyin.com/hangqing/htgjs_liao.shtml钯粉：https://www.ebaiyin.com/hangqing/htgjs_ba.shtml |